Arvopaperimarkkinalain muuttaminen

Valtiovarainministeriö on pyytänyt (lausuntopyyntö 3.7.2009 VM004:00/2009) Keskuskauppakamarin lausuntoa luonnoksesta hallituksen esitykseksi eduskunnalle laiksi arvopaperimarkkinalain muuttamisesta sekä eräistä siihen liittyvien lakien muuttamisesta. Keskuskauppakamari lausuu asiasta seuraavan.

Ehdotetun sääntelyn taustalla on arvopaperipörssin ilmoitus siitä, että keskusvastapuoliselvitykseen siirrytään merkittäviltä osin lokakuun 2009 alkupuolella. Yksi ulkomainen selvitysyhteisö on aloittanut toiminnan harjoittamisen arvopaperipörssissä tehtyjen arvopaperikaupoista johtuvien velvoitteiden määrittämiseksi. Ulkomaisten selvitysyhteisöjen määrän ennakoidaan kasvavan lähiaikoina, jolloin on myös odotettavissa, että niiden merkitys Suomen rahoitusmarkkinoilla korostuu.

Ehdotettavalla sääntelyllä pyritään edistämään selvitystoiminnan luotettavuutta ja tehokkuutta sekä välillisesti parantamaan arvopaperimarkkinoiden toimintaa. Lisäksi tavoitteena on arvopaperimarkkinoiden toimintaedellytysten turvaaminen kansainvälistyvässä ja muuttuvassa ympäristössä.

Keskuskauppakamari pitää sääntelyn tavoitteita kannatettavina. On tärkeää, että Suomessa on toimivat, turvalliset ja tehokkaat arvopaperimarkkinat. Luonnoksessa esitetyt säädösehdotukset ovat luonteeltaan lähinnä teknisiä muutoksia, joilla yhtäältä mahdollistetaan ulkomaisen selvitysyhteisön rajat ylittävä toiminta Suomessa luvanvaraisesti, mutta toisaalta asetetaan ulkomaisille selvitysyhteisöille vastaavia vaatimuksia ja edellytyksiä toiminnan harjoittamiseen yhtiöoikeudellisessa kotipaikassaan, kuin mitä suomalaiselta selvitysyhteisöltä edellytetään Suomessa.

Luonnoksessa esitetty tasapuolisuuden vaatimus suomalaisille ja ulkomaisille selvitysyhteisöille on sinänsä hyväksyttävä. On kuitenkin huomattava, että selvityksen toimintamalli on merkittävästi muuttumassa ja kansainvälistymässä. Euroopassa ei ole syntynyt yhtenäistä mallia toimia, joten on mahdollista, että nyt ehdotettu sääntely vaikuttaa heikentävästi suomalaisen markkinan kilpailukykyyn, jos ulkomaisille selvitysyhteisöille asetetaan merkittävästi muista markkinoista poikkeavia vaatimuksia. Lisäksi on odotettavissa, että nyt laadittavaa sääntelyä joudutaan muuttamaan suhteellisen lyhyen ajan sisällä, mikäli voimakkaan kansainvälistymiskehityksen seurauksena asiassa annetaan EU-sääntelyä. Asiaa tarkasteltaneen edelleen arvopaperimarkkinalain kokonaisuudistuksen yhteydessä.

Yksittäisenä seikkana Keskuskauppakamari kiinnittää huomiota siihen, että luonnoksen kohdassa 2.4 ”Nykytilan arviointi” viimeinen kappale käsittelee sisäpiirirekisteriä, mihin lainsäädäntöön ei kuitenkaan ehdoteta muutosta kyseisessä hallituksen esityksessä. Teksti jää irralliseksi muusta kontekstista ja vaillinaiseksi sen suhteen, miten keskusvastapuolen käyttämä nettoselvitys vaikuttaa sisäpiiri-ilmoitusvelvollisuuteen. Jatkovalmistelussa tulee kiinnittää huomiota siihen, että teksti ei anna tarpeettoman negatiivista kuvaa nettoselvityksen vaikutuksesta ilmoitusvelvollisuuteen, vaan kertoo selkeästi milloin ilmoitusvelvollisen tulee täydentää sisäpiiri-ilmoitustaan.

• Lausunnon saaja: Valtiovarainministeriö
• Lausunnon päivä: 14.8.2009
• Kirjoittaja: Anne Horttanainen
• Titteli: Lakimies

Lähetä linkki Tulosta